להסתכל לביקורת בעיניים

תמונה ראשית: פיטר שיף | קרדיט: Flickr צילום Gage Skidmore רישיון CC BY-SA 2.0

פיטר שיף, מהמבקרים החריפים ביותר של ביטקוין, ממשיך לתקוף את עתיד המטבע הדיגיטלי ואת שימושו כאמצעי השקעה מרכזי. האם הביקורת שלו מצדיקה דאגה, או שהיא משקפת גישה שמרנית המנותקת מהמציאות הכלכלית העכשווית?

פיטר שיף הוא כלכלן ותיק, משקיע זהב מוכר, ומבקר קולני של ביטקוין. במשך עשורים, שיף מזוהה כתומך נלהב במתכת היקרה, אותה הוא רואה כ"מחסה הבטוח" היחיד במשברים פיננסיים. במקביל, הוא מתנגד בחריפות לכל מה שביטקוין מייצג — החל מהרעיון שהוא מטבע מבוזר ועד לאפשרות שיהפוך לאמצעי לגידור אינפלציוני. אך האם הביקורת שלו עומדת במבחן המציאות? בואו ננתח את טענותיו ונראה מדוע ביטקוין ממשיך לעורר עניין למרות כל הספקנות.

טענה ראשונה: האם MicroStrategy צועדת לעבר פשיטת רגל?

שיף מציין כי האסטרטגיה של MicroStrategy, בהובלת מנכ"ל החברה מייקל סיילור, היא "מתכון לאסון". החברה רכשה כ-402,100 ביטקוינים בשווי של כ-38 מיליארד דולר, תוך הסתמכות על שילוב של חוב והון עצמי. לטענת שיף, ירידה בערך הביטקוין עלולה לגרום לבעיות תזרימיות שיגררו את החברה לפשיטת רגל.

המציאות: אסטרטגיה לטווח ארוך עם גיבוי מבוסס

שיף מצייר תמונה חד-ממדית שמסתמכת על תנודתיות הביטקוין בלבד, אך הוא מתעלם ממדיניות ההשקעה המחושבת של MicroStrategy ומהמציאות הכלכלית המשתנה. החברה אינה פועלת בחלל ריק ואינה מבצעת מהלך של הימור פרוע. במקום זאת, היא נוקטת בגישה שקולה, המתבססת על מודל Dollar-Cost Averaging — רכישה הדרגתית לאורך זמן שמאפשרת לה לפזר את הסיכונים ולהקטין את ההשפעה של ירידות זמניות במחירי המטבע. עד כה, המחיר הממוצע של הביטקוין בתיק ההשקעות של החברה עומד על 58,402.88 דולר למטבע.

מעבר לכך, שיף מתעלם לחלוטין מהפוטנציאל ארוך הטווח של ביטקוין. שוק הקריפטו אמנם תנודתי, אך הוא מתבגר במהירות. עצם העובדה שחברות מוסדיות כמו BlackRock ו-Fidelity מצטרפות לשוק, מראה כי הביטקוין הופך לנכס בעל לגיטימציה הולכת וגוברת. MicroStrategy אינה תלויה רק בערך הביטקוין הנוכחי, אלא פועלת מתוך אמונה שהמטבע יהפוך ל"זהב הדיגיטלי" של העתיד.

החברה גם אינה נשענת רק על הביטקוין כמקור יחיד. מדובר בארגון בעל מודלים עסקיים מגוונים שמספקים הכנסות שוטפות, דבר שמאפשר לה לשאת את החוב בביטחון יחסי. השקעתה בביטקוין היא חלק מאסטרטגיית פיזור סיכונים ארוכת טווח, ולא צעד קיצוני כפי ששיף מתאר.

טענה שנייה: רזרבות ביטקוין – אסון כלכלי או חזון מודרני?

שיף מזהיר מפני אפשרות שממשלת ארצות הברית תרכוש ביטקוין כרזרבה לאומית, וטוען כי פעולה כזו תוביל להיפר-אינפלציה, לפיחות הדולר ולקריסת שוק הביטקוין. הוא מתאר תרחיש אפוקליפטי שבו הממשלה תיאלץ להדפיס כסף ללא הפסקה כדי להמשיך ולרכוש ביטקוין, מה שיפגע ביציבות הכלכלית של המדינה.

ביקורת על הטענה: הנחות בלתי מציאותיות

התרחיש של שיף נשמע כמו תסריט אפוקליפטי, אך הוא אינו מתחשב בדינמיקה הכלכלית והפיננסית המודרנית. ממשלות אינן נוהגות לבצע רכישות מסיביות חסרות פיקוח שמובילות ל"התמכרות" לנכס בודד. כשם שממשלות מחזיקות רזרבות זהב או מטבעות זרים, הן יכולות לנהל רזרבות ביטקוין בצורה אחראית שתתמוך ביציבות הכלכלה.

שיף גם מתעלם מהתכונות הייחודיות של ביטקוין שהופכות אותו לנכס אידיאלי לרזרבות. ההיצע המוגבל של ביטקוין (21 מיליון מטבעות בלבד) מעניק לו יתרון משמעותי על פני מטבעות פיאט, שמושפעים מהדפסת כסף בלתי מוגבלת. במקום ליצור אינפלציה, ביטקוין עשוי דווקא לסייע לממשלות להגן על ערך המטבע המקומי, במיוחד במצבים של משבר כלכלי.

יתרה מכך, השוק העולמי לביטקוין מתפתח לכדי מערכת מבוזרת שמקטינה את התלות בגורמי מסחר מרכזיים. אימוץ ביטקוין כרזרבה, אפילו בצורה חלקית, יכול לחזק את הכלכלה הלאומית במקום לפגוע בה.

טענה שלישית: הביטקוין מול הזהב – השוואה בין הדורות

שיף מאמין כי זהב, מתכת עם היסטוריה של אלפי שנים, הוא הבחירה הבטוחה והאמינה ביותר עבור משקיעים, לעומת ביטקוין, שלדבריו הוא "בועה חולפת".

פרספקטיבה מודרנית: זהב דיגיטלי לדור החדש

אין עוררין על כך שזהב הוא נכס מבוסס ובטוח, אך שיף מתעלם מהיתרונות הברורים של ביטקוין בעידן הפיננסי המודרני. בעוד שזהב תלוי בסחר פיזי, אחסון יקר ומתווכים, ביטקוין מאפשר מסחר גלובלי ונזילות גבוהה בזכות תשתית דיגיטלית מבוזרת. הביטקוין פועל 24/7, ללא תלות בגורמי מסחר מסורתיים, מה שהופך אותו לנגיש ויעיל יותר בעידן של כלכלה גלובלית.

מעבר לכך, התשואה של ביטקוין בעשור האחרון מדברת בעד עצמה. בעוד שזהב נשאר יציב יחסית, הביטקוין הציע תשואות גבוהות בהרבה, מה שהופך אותו לאטרקטיבי במיוחד עבור משקיעים צעירים שמחפשים הזדמנויות צמיחה.

יתר על כן, ביטקוין מתפקד כיום כ"מקלט בטוח" במדינות שחוות אינפלציה חריפה או אי יציבות כלכלית, דוגמת ונצואלה או טורקיה. בעוד שזהב משמש בעיקר כאמצעי לשמירת ערך, ביטקוין משלב שמירה על ערך עם חדשנות טכנולוגית שמאפשרת לו להשתלב בכלכלה הדיגיטלית של העתיד.

מדוע הביקורת של שיף אינה הסוף?

שיף מעלה טיעונים שנוגעים לנקודות אמתיות על הסיכונים בביטקוין, אך ביקורתו נוטה להתמקד בהיבטים שליליים בלבד, תוך התעלמות מהפוטנציאל העצום שטמון בו. בעוד שהזהב מייצג את העבר, ביטקוין מסמל את העתיד — עתיד שבו כסף מבוזר וטכנולוגיה מתקדמת משחקים תפקיד מרכזי בכלכלה העולמית.

הביקורת של פיטר שיף היא חלק חשוב מהדיון הציבורי על ביטקוין, אך היא משמשת גם תזכורת לכך שחדשנות תמיד נתקלה בספקנות. ביטקוין אינו מושלם, אך הוא מציע פתרונות מודרניים לאתגרים כלכליים של המאה ה-21. אם אנחנו מוכנים ללמוד מהעבר ולאמץ את השינויים של העתיד, ייתכן שביטקוין הוא לא האיום ששיף רואה בו, אלא ההזדמנות שהוא מסרב להכיר.