ב־7 באוגוסט 2025 חתם נשיא ארה״ב, דונלד טראמפ, על צו נשיאותי שמרחיב את אפשרויות ההשקעה בתוכניות הפנסיה מסוג 401(k) – מסלול חיסכון פנסיוני פרטי שמעניק הטבות מס ומיועד בעיקר לעובדים שכירים – ומאפשר לראשונה לכלול בהן גם נכסים אלטרנטיביים כמו מטבעות קריפטוגרפים והון פרטי.
המהלך הזה, שמערער על האופי השמרני המסורתי של חסכונות הפנסיה האמריקאיים, מעורר עניין רב בשווקים הפיננסיים. מצד אחד, הוא פותח דלת להזדמנויות חדשות; מצד שני, הוא מכניס למשוואה גם סיכונים ועלויות נוספות שהמשקיעים לא תמיד רגילים אליהם.
ביטקוין במרכז הבמה
הצו החדש משתלב במדיניות רחבה יותר של ממשל טראמפ, שמנסה לקדם רגולציה ידידותית לעולם הקריפטו ולעודד את חדירתו למיינסטרים הפיננסי. ביטקוין, כמטבע הדיגיטלי המוביל, צפוי להיות המרוויח העיקרי מהמהלך – במיוחד לאור העובדה שכבר כיום ישנם קובעי מדיניות שמחזיקים בו כחלק מהעתודות שלהם.
מרקוס סטורדיבנט סיניור, יועץ פיננסי בכיר וחבר הנהלה בחברת "The ABC Squared", המעניקה ייעוץ פיננסי כולל וניהול נכסים תוך עמידה מלאה בחובת נאמנות – הגדיר את הכללת הקריפטו ב־401(k) כצעד "מרתק", אך הדגיש כי ביצועי המטבעות הדיגיטליים מושפעים ממגוון רחב של גורמים.
החל בשאלה אם המטבע מגובה בסטייבלקוין, ועד למידת התנודתיות שלו. לדבריו, התנודתיות היא חלק בלתי נפרד מהטכנולוגיה ומהחדשנות שמלווה את התחום, והחקיקה החדשה לא תוכל להגן מפני ירידות חדות במחיר הביטקוין. עם זאת, היא עשויה לחזק את מעמדו כנכס לגיטימי יותר במאזנים מוסדיים.
הון פרטי – מהאליטה למשקיעי הפנסיה
לצד הקריפטו, הצו הנשיאותי פותח את הדלת גם להשקעות בהון פרטי – תחום שהיה עד כה נחלתם של משקיעים אמידים בלבד. מדובר בהשקעה בחברות שאינן נסחרות בבורסה, לרוב בעלות פוטנציאל צמיחה גבוה אך גם עם עלויות גבוהות יותר ונזילות נמוכה בהרבה.
המומחים מזהירים כי הכנסת נכסים כאלה לתיקי הפנסיה עלולה להוסיף מורכבות וסיכון, דווקא במכשיר חיסכון שנועד להיות פשוט ובטוח יחסית. מנגד, הון פרטי, כמו גם קריפטו – עשוי להציע הגנה מסוימת מפני תנודות חדות בשוק ההון, וגם פוטנציאל לתשואות חריגות, מה שיכול למשוך משקיעים שמחפשים לגוון את התיק מעבר למניות ואג"ח מסורתיות.
אתגרים ביישום – ואפשרויות חדשות
המהלך עשוי לשנות את מפת החיסכון הפנסיוני בארה״ב וגם להשפיע על תעשיית ההון הפרטי, שמוערכת בכ־5 טריליון דולר. עם זאת, הדרך ליישום רחב אינה פשוטה. מנהלי הקרנות, כמו גם יועצי השקעות ונאמנים – יצטרכו לבחון כל נכס אלטרנטיבי לגופו, להתמודד עם בעיות נזילות, ולנהל מורכבויות אדמיניסטרטיביות נוספות.
סביר שהאימוץ יהיה הדרגתי, אך כבר עכשיו ישנם גופים שמתחילים לפתח מוצרים חדשים המשלבים קריפטו והון פרטי בתוכניות הפנסיה. עבור חלק מהמשקיעים, זו עשויה להיות הזדמנות להיחשף לנכסים שבעבר היו מחוץ להישג ידם – תוך הבנה שהפוטנציאל לתשואה גבוהה מגיע עם סיכון מוגבר.
בסופו של דבר, הצו הנשיאותי של טראמפ מסמן שינוי כיוון ברור – פתיחת שוק הפנסיה האמריקאי לנכסים אלטרנטיביים, עם ביטקוין בחזית. השאלה הגדולה היא לא אם המהלך ישפיע, אלא עד כמה מהר וכמה רחוק הוא ייקח את שוק ההשקעות הפנסיוניות בשנים הקרובות.
