ביום ראשון, ה־13 באפריל, בשעות אחר הצהריים – בשעה שבה הנזילות בשווקים נמוכה יחסית והמסחר דליל – החל אחד מאירועי הקריסה החדים והפתאומיים ביותר שידע שוק הקריפטו בשנה האחרונה. בתוך פחות משישים דקות, התרסק המטבע OM של פרויקט Mantra בלמעלה מ־90%, וצלל ממחיר של כמעט 6 דולר לפחות מ־0.4 דולר. עשרות מיליארדי דולרים נמחקו באחת, כשהשוק כולו מתקשה לעכל את גודל המהפך.
התגובה לא איחרה לבוא. ג'ון פטריק מאלין, מייסד-שותף בפרויקט, צייץ ברשת X כי מדובר בסגירת פוזיציות פתאומית, שבוצעה על ידי בורסות "ללא התרעה מוקדמת וללא קריאות מרג'ין" – כלומר, בלי התראה מוקדמת לסוחרים לתגבר את הביטחונות. לדבריו, הפעולות הללו התרחשו בפרק זמן רגיש מבחינת נזילות, והובילו לשרשרת של חיסולים שהאיצה את נפילת המחיר.
הנהלת Mantra, מצידה, פרסמה הצהרה רשמית בה הדגישה כי הקריסה לא נגרמה על ידי פעולות של חברי הצוות או מכירה פנימית. כל ההקצאות, כך נטען, נעולות ונמצאות לבחינה ציבורית על גבי הבלוקצ'יין. הקריסה, לדברי ההנהלה, נגרמה כתוצאה מ"חיסולים פזיזים" של פוזיציות ממונפות – תופעה מוכרת במסחר בשווקים דקים. עם זאת, ברשתות החברתיות רווחות טענות סותרות שלפיהן התבצעו העברות גדולות של מטבעות מצד ארנקים הקשורים לכאורה לצוות Mantra, והן אלו שהובילו לפתיחת שרשרת החיסולים.
$OM is the $LUNA of this cycle.
$6B+ wiped out within 30 minutes.
But why did it happen?
🧵: THE $OM CRASH DECODED👇
( MUST REPOST AND LIKE ) pic.twitter.com/7Cz8ymsrHH
— Sjuul | AltCryptoGems (@AltCryptoGems) April 13, 2025
האם בורסות ממונפות הפכו לסיכון מערכתי?
בבסיס האירוע עומדת שאלה מטרידה: עד כמה מסוכן כיום להחזיק מטבע שמחירו חשוף לפעולות אוטומטיות של בורסות? כאשר סוחרים משתמשים במינוף – כלומר, סוחרים בכסף שהם לווים מהבורסה – מופעלים מנגנוני חיסול (liquidation) אם השוק נע נגדם בצורה חדה. אלו הם תהליכים אוטומטיים שבהם הבורסה מוכרת את הנכסים כדי להחזיר את ההלוואה. כשהחיסולים האלו מופעלים בלי בקרה מספקת – במיוחד בזמני שפל בנזילות – הם עלולים ליצור תגובת שרשרת שמאיצה את הירידות ומביאה לקריסות חדות.
לפי ההערכות, מדובר במקרה של "cascade liquidation" – תגובת שרשרת של מכירות כפויות שפוגעות אחת בשנייה ומחריפות את תנודת המחיר. הנתונים מ־CoinGecko מראים כי OM הגיע לשפל של 0.37 דולר לפני שהתאושש מעט למחיר של כ־0.8 דולר. גם כך, מדובר בקריסה של מעל 90% מהשיא שנרשם בפברואר – 8.99 דולר.
הקריסה באה לאחר ש־Mantra DAO ביצעה שריפת מטבעות של כ־21 מיליון OM ב־2 באפריל. אין ראיות ישירות לקשר בין האירועים, אך התזמון מעורר סימני שאלה.
לצד זאת, ברשתות החברתיות הופיעה טענה נוספת שהוסיפה שמן למדורה: לפי נתוני און-צ'יין שפורסמו על ידי אנליסטים עצמאיים, ארנק יחיד – שלפי הערכות משויך לצוות Mantra – החזיק בלמעלה מ־60% מהיצע המטבעות. אם אכן כך, מדובר בריכוזיות בעייתית שמעוררת תהיות לגבי מבנה הבעלות בפרויקט והיכולת להשפיע באופן חד־צדדי על השוק. נכון לעכשיו, הצוות לא התייחס ישירות לטענה הזו.
פגיעה באמון: המשקיעים מחכים לתשובות, והשותפים בוחנים את דרכם
Mantra היא לא עוד פרויקט בלוקצ'יין. היא נתפסת כשחקנית מובילה בתחום הטוקניזציה של נכסים אמיתיים (RWA), עם שיתופי פעולה אסטרטגיים מול גופים כגון Google Cloud ו־DAMAC Group מדובאי. הקריסה האחרונה מעמידה את המוניטין של החברה – ואת המשך שיתוף הפעולה עם שותפיה – במבחן של ממש.
"האירוע הזה ממחיש עד כמה התחום הזה עדיין צעיר ופגיע", הסביר האנק הואנג, מנכ"ל Kronos Research. "התשתיות עדיין לא מספקות, והצורך בבקרה, שקיפות וציות רגולטורי – מעולם לא היה ברור יותר".
בעוד ש־Mantra ממשיכה להכחיש בתוקף כל מעורבות ישירה בקריסה, המשקיעים – ובעיקר השותפים העסקיים – מחכים לתשובות קונקרטיות. ב־Tiger Research, אחד מהגופים העוקבים אחרי התחום, בחרו להמתין עם פרסום תגובה רשמית עד לאחר מסיבת עיתונאים שתתקיים מאוחר יותר היום (שעון אסיה).
"המשבר הזה ייעלם, אבל השאלה החשובה באמת היא איך נוודא שפעם הבאה זה לא יקרה שוב", סיכם מאלין. "אם אנחנו רוצים שטוקניזציה תהפוך לסטנדרט עולמי, נצטרך גם סטנדרטים של אחריות."
