תמונה ראשית: תקריב על סמל רכב טסלה | קרדיט: Flickr צילום: Ivan Radic
הדוחות הכספיים של טסלה לרבעון הרביעי של 2024 חושפים נתון משמעותי: החברה רשמה רווח של 600 מיליון דולר מהחזקות הביטקוין שלה, בזכות שינוי בתקני החשבונאות התקן החדש שכולם חיכו לו.
התקן החדש, שאומץ מוקדם על ידי טסלה כבר בדצמבר 2023, מאפשר לחברות לדווח על שווי השוק העדכני של נכסים דיגיטליים ולהכיר בעליית ערכם בזמן אמת, במקום להמתין למכירתם בפועל. למרות שהתקן ייכנס לתוקף רשמית רק בשנת 2025, החברות שכבר אימצו אותו נהנות משקיפות פיננסית גדולה יותר וגמישות רבה יותר בניהול הדוחות – מהלך שעשוי להשפיע על שוק הקריפטו כולו.
למרות הרווחים מהביטקוין, תוצאותיה העסקיות של טסלה ברבעון האחרון היו מאכזבות: החברה פספסה את תחזיות האנליסטים בכל הנוגע להכנסות ולרווחים, ומנייתה צנחה בכ-12% בעקבות הדוחות. הירידה נבעה מהאטה בצמיחת החברה, ירידה בהכנסות מרכבים ואזהרות מצד אילון מאסק בנוגע לאתגרים עתידיים. עם זאת, החזקות הביטקוין של טסלה תרמו משמעותית לשורת הרווח, מה שמעלה את השאלה האם חברות נוספות יאמצו אסטרטגיה דומה וישלבו ביטקוין במאזניהן.
השינוי החשבונאי שמעניק יתרון
עד כה, הכללים החשבונאיים בארה"ב חייבו חברות להכיר רק בירידת ערך של החזקותיהן בקריפטו, אך לא אפשרו להן לדווח על עליית ערך עד למכירה בפועל. מצב זה יצר עיוות בדוחות הכספיים והרתיע חברות רבות מהחזקת נכסים דיגיטליים.
השינוי הגיע עם תקנה חדשה של מועצת התקנים החשבונאיים הפיננסיים (FASB), שאומצה מוקדם על ידי טסלה כבר בדצמבר 2023, אך תיכנס לתוקף רשמית רק בשנת 2025. התקנה מאפשרת לחברות ציבוריות לשקף את שווי השוק העדכני של הביטקוין בדוחותיהן, במקום לרשום רק ירידות ערך כפי שהיה נהוג בעבר. טסלה, שהחזיקה 9,720 ביטקוין, העריכה את שוויו בכ-184 מיליון דולר ברבעונים קודמים, אך כעת השווי המעודכן עומד על יותר ממיליארד דולר – מה שהוביל לרווח נקי של 589 מיליון דולר מהנכס הדיגיטלי בלבד.
השפעת השינוי ניכרת גם על הדוחות הפיננסיים של טסלה: הרווח הנקי שלה ברבעון הרביעי עמד על 2.3 מיליארד דולר, כאשר רווחי הביטקוין תרמו לכך משמעותית עם הכרה של 600 מיליון דולר מהחזקותיה. עם זאת, החברה לא עמדה בציפיות האנליסטים – הכנסותיה הסתכמו ב-25.71 מיליארד דולר, נמוך מהתחזיות שעמדו על 27.22 מיליארד דולר. גם הרווח למניה, שעמד על 0.73 דולר, היה מתחת לציפיות השוק של 0.76 דולר למניה.
נתון נוסף שמעורר דאגה הוא הירידה ברווח התפעולי של החברה, מה שמשקף אתגרים גוברים בעלויות הייצור והתפעול. השוק הגיב לכך בירידות חדות במניית החברה, שמשקפות חשש מהמשך ההאטה בצמיחה לצד הסביבה העסקית המאתגרת שטסלה מתמודדת איתה.
האם חברות נוספות יאמצו את אסטרטגיית הביטקוין?
החזקות הביטקוין של טסלה מהוות חלק מהאסטרטגיה הפיננסית שלה מאז 2021, אז רכשה החברה כ-43,200 ביטקוין. ביולי 2022 היא מכרה 75% מהחזקותיה, וכיום מחזיקה ב-9,720 ביטקוין.
אך טסלה אינה החברה היחידה שמכניסה ביטקוין למאזן שלה. חברות כמו Semler Scientific, Genius Group ו-Rumble הצטרפו למגמה, בעוד ש-MicroStrategy נותרת מובילת התחום עם החזקות של מעל 471,000 ביטקוין בשווי של כ-48 מיליארד דולר.
התקינה החדשה עשויה לעודד חברות נוספות להחזיק ביטקוין כחלק מאסטרטגיית ניהול ההון שלהן, שכן כעת הן יכולות לשקף את שווי השוק העדכני של הנכס מבלי לחשוש מהפסדים חשבונאיים מדומים. אם מגמה זו תתרחב, ייתכן שנראה יותר חברות ציבוריות מאמצות את הביטקוין כנכס פיננסי משמעותי – מהלך שעשוי לשנות את היחס של וול סטריט לקריפטו בטווח הארוך.