הכסף חוזר לשוק

אחרי שמונה ימים של ירידות רצופות, קרנות הסל (ETF) על הביטקוין בארה"ב רשמו שינוי מגמה ראשון – 94.3 מיליון דולר של זרימה חיובית. את ההתאוששות הובילו ARK 21Shares ו-Fidelity, שהזרימו יחד 369.7 מיליון דולר. נתון זה אף הצליח לקזז את היציאה המשמעותית מקרן BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), שספגה 244.6 מיליון דולר של פדיונות.

עם זאת, בעוד שחלק מהקרנות הציגו התאוששות, אחרות – כמו VanEck ו-Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) – המשיכו לראות יציאת כספים. קרנות הביטקוין של Invesco, Franklin, Valkyrie ו-WisdomTree נותרו ללא שינוי, עם אפס זרימה ביום זה. הסנטימנט בשוק עדיין לא אחיד, והמשקיעים מוצאים את עצמם מול נתונים מעורבים: מצד אחד, ביקושים חוזרים והתחזקות מסוימת של המחיר; מצד שני, חודש פברואר התאפיין בבריחה המונית של הון, והעובדה כי קרנות גדולות עדיין מדממות עשויה להעיד על זהירות מתמשכת.

הזדמנות או מלכודת?

לכאורה, זרימה חיובית של הון מסמלת חזרה של אמון לשוק. אולם, כאשר בוחנים את המספרים בפרספקטיבה רחבה יותר, נראה שהדרך להתאוששות מלאה עדיין ארוכה. בין 18 ל-27 בפברואר, יצאו מהקרנות 3.26 מיליארד דולר – סכום שמעמיד את הזרימה האחרונה (94.3 מיליון דולר) בפרופורציה נכונה: זהו תיקון נקודתי, אך רחוק משינוי מגמה של ממש.

בנוסף, כדאי לזכור ש-25 בפברואר נרשם כיום הגרוע ביותר בהיסטוריית קרנות הביטקוין, עם 1.13 מיליארד דולר של יציאות ביום אחד. הירידות האגרסיביות הללו באו יד ביד עם צניחה של 17.6% במחיר הביטקוין, שנפל מרמה של 86,201 דולר לשפל של 78,940 דולר – הנמוך ביותר בארבעת החודשים האחרונים. רק לאחר מכן חזר הביטקוין להתייצב סביב 86,165 דולר.

ובכל זאת, יש מי שרואים כאן הזדמנות ייחודית. מאט הוגן, מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise, טוען כי "זה הרגע הטוב ביותר בהיסטוריה לקנות ביטקוין" – אמירה לא מפתיעה, בהתחשב בכך שכמעט כל נפילה חדה בעבר לוותה בעלייה משמעותית חודשים ספורים לאחר מכן. ג'ייק צ'רבינסקי, היועץ המשפטי של Variant, מוסיף כי השוק נמצא בתקופה שבה הרגולציה הופכת ליותר פרו-קריפטו, מה שיכול להפוך את החודשים הקרובים לנקודת מפנה עבור השוק כולו.

שוק הביטקוין במבחן

השאלה הגדולה שנותרת פתוחה היא האם מדובר באתנחתא זמנית או בתחילת שינוי מגמה. בעוד שנתוני הזרימה החיובית מעודדים, הם עדיין מתגמדים מול גלי המכירה הגדולים שקדמו להם. בשוק הקריפטו, התאוששות מהירה היא לא תופעה נדירה, אבל ההיסטוריה מלמדת שגם נסיגות חדות הן חלק בלתי נפרד מהמחזוריות.

האם הביטקוין אכן נמצא על סף התאוששות, או שמא זו רק הפסקה רגעית בגל הירידות? את התשובה יקבעו המשקיעים, שיכריעו אם להמשיך להזרים הון לשוק – או להמתין בצד, עד שהתמונה תתבהר.