בזמן שביטקוין ממשיך לדשדש סמוך לשיאים ההיסטוריים שלו, מתחת לפני השטח מתחילים להצטבר סימנים שמעידים על עייפות בשוק – ולא על התלהבות. הדינמיקה הזו, כך נראה, לא נעלמה מעיניו של ג'יימס ווין, אחד הסוחרים הבולטים בזירת הקריפטו, שמזהיר מגל של תנודתיות שצפוי לפקוד את השוק בנובמבר הקרוב. לדבריו, השילוב בין חוסר ודאות כלכלית לבין אפשרות ממשית להשבתת ממשל בארה"ב, עלול להצית מחדש את הפחדים של המשקיעים – ולהוביל לגל מכירות שיתפשט גם לשווקים המסורתיים וגם לדיגיטליים.
ביטקוין והנאסד"ק: קשר הדוק, תגובה חדה
על פי דו"ח של Wintermute, ביטקוין ממשיך להפגין מתאם גבוה במיוחד עם מדד הנאסד"ק 100 – מתאם שמגיע לכ-0.8. אבל מה שמעניין במיוחד הוא לא רק עצם הקשר, אלא האופן שבו ביטקוין מגיב: הוא לא רק עוקב אחרי שוק המניות, אלא מגביר את התנודתיות שלו, במיוחד כשהכיוון הוא כלפי מטה. כלומר, כששוק המניות נופל – ביטקוין נופל חזק יותר. וכשהוא עולה? התגובה הרבה יותר מתונה.
ההתנהגות הזו, שמזכירה את תקופת השוק הדובי של סוף 2022, נמשכת גם לאורך 2025. הסיבה המרכזית לכך, לפי Wintermute, היא שינוי בפוקוס של המשקיעים – מהקריפטו חזרה לשוק המניות – לצד תנאי נזילות שבריריים בשוק הקריפטו. שני סימנים לכך הם קיפאון בהיצע של מטבעות יציבים (Stablecoins) והאטה בקצב ההשקעות בקרנות סל מבוססות קריפטו.
החשש מהשבתת ממשל בארה"ב: לא רק עניין פוליטי
ווין מזהיר כי האפשרות להשבתת ממשל בארה"ב – תרחיש שחוזר על עצמו מדי כמה שנים – עלולה לשמש כזרז נוסף לתנודתיות. כשממשל פדרלי משותק, ההשפעה ניכרת לא רק על השירותים הציבוריים, אלא גם על האמון של המשקיעים ביציבות הכלכלית. במצב כזה, גם שוק ההון וגם שוק הקריפטו נוטים להגיב בעצבנות.
לדבריו, הסביבה הנוכחית שברירית במיוחד. המשקיעים עוקבים בדריכות אחר כל רמז מהפדרל ריזרב, בתקווה להבין האם ואיך תיראה התאוששות כלכלית. עד אז, רבים מהם מאמצים גישה זהירה – לא מתוך פסימיות, אלא מתוך זהירות מחושבת.
ניהול סיכונים – לא רק סיסמה
ווין מדגיש כי למרות שביטקוין נסחר קרוב לשיאים, התחושה בשוק היא של דריכות, לא של אופוריה. התנודתיות האחרונה, שכללה גם מימושים חדים וגם עליות פתאומיות, מדגישה עד כמה השוק רגיש לכל שינוי במידע המאקרו-כלכלי.
העובדה שההיצע של מטבעות יציבים לא גדל, ושזרימת ההון לקרנות סל קריפטו נחלשה, מחזקת את התחושה שהשוק חסר כרית ביטחון. במילים אחרות, כל זעזוע – קטן ככל שיהיה – עלול לגרור תגובה מיידית וחריפה.
לקראת המשך החודש, ווין ממליץ לסוחרים ולמשקיעים לשמור על ערנות, ולהיערך לתרחישים של תנודתיות מוגברת. לא מדובר בתחזית קודרת, אלא בקריאה להיערכות מושכלת – כזו שמבינה שהשוק אולי מתקרב לבשלות, אבל עדיין רחוק מיציבות מלאה.
