אחרי שהמרוץ לקרנות הסל של הקריפטו צבר תאוצה עם ביטקוין ואת'ריום, כעת נראה שסולנה נמצאת על סף הפריצה הבאה. בורסת Cboe BZX, אחת מזירות המסחר הגדולות בארה"ב המתמקדת בחוזים עתידיים ונגזרים פיננסיים, הגישה מחדש בקשות לאישור קרן סל (ETF) מבוססת סולנה, בניסיון להתאים אותן לדרישות ה-SEC (הרשות לניירות ערך).
המהלך מגיע כחלק מגל ההגשות שמובילים גופים מוסדיים גדולים כמו VanEck, Bitwise, 21Shares ו-Canary, שמנסים להביא את סולנה למדד הקרנות הנסחרות בוול סטריט. אם תאושר, קרן סל כזו תאפשר למשקיעים חשיפה למטבע SOL בלי צורך להחזיק אותו ישירות, מהלך שיכול להוביל להזרמת הון מוסדי משמעותי לשוק הקריפטו ולסולנה בפרט.
רגולציה, פיקוח והמאבק על ההגדרה המשפטית
הבקשות החדשות מוגשות לאחר שה-SEC ביקשה להסירן בעבר, ככל הנראה בשל חוסר בהירות בנוגע למעמדה של סולנה—האם היא סחורה או נייר ערך? בניגוד לביטקוין ואת'ריום, שזכו להכרה כ"סחורות" על ידי הרגולטורים בארה"ב, מעמדו של SOL עדיין שנוי במחלוקת. כעת, עם ההגשות החדשות של Cboe BZX, הספירה לאחור כבר החלה: ה-SEC מחויב להכריע בנושא עד מרץ 2025, מה שאומר שההחלטה עשויה להתקבל כבר בחודשים הקרובים – ולקבוע את עתידן של קרנות הסל של סולנה בארה"ב.
גורמים כמו Canary ו-VanEck טוענים שהמטבע עומד באותם קריטריונים כמו ביטקוין ואת'ריום, הודות למודל הוכחת ההחזקה (Proof-of-Stake) ולמבנה המבוזר שלו. בהתאם לכך, הם מבקשים לאשר את הקרנות שלהן תחת מסלול של קרנות סל מבוססות סחורה, בדומה לקרנות הביטקוין שכבר אושרו.
Cboe has refiled spot $SOL ETF 19b-4s for VanEck, Canary Capital, Bitwise and 21Shares!
Institutional interest is heating up again.
And with Trump in, it's going to happen.
This could send Solana to $1,000 🚀 pic.twitter.com/pnFWqPizuL
— Hardy (@Degen_Hardy) January 29, 2025
אסטרטגיות שונות מול ה-SEC
למרות שההגשות האחרונות חולקות את אותה מטרה—לשכנע את ה-SEC לאשר את הקרנות—כל אחת מהן מציעה גישה שונה במקצת. VanEck מתמקדת בפיזור הרשת ומדגישה כיצד ריכוז ההחזקות בארנקים הגדולים הצטמצם ל-26.5% בלבד במהלך השנה האחרונה, מהלך שלדבריה מחזק את מבנה השוק של סולאנה והופך אותו לעמיד יותר. Canary, לעומת זאת, מתמקדת בהיבטים תפעוליים, עם דגש על בקרות מחמירות כמו אחסון קר מבוזר ושיטות חישוב NAV מדויקות יותר, שנועדו להבטיח תמחור הוגן ועמידות פיננסית.
בנוסף, שתי החברות טוענות כי אין צורך במנגנוני פיקוח רגולטוריים מחמירים כמו הסכמי שיתוף מידע עם בורסות מסורתיות. לטענתן, העובדה שסולאנה נסחרת בשווקים גלובליים מסביב לשעון ובנפחים משמעותיים מקשה על ביצוע מניפולציות במחירו, ולכן אין הצדקה לדרישות פיקוח נוספות מצד הרגולטור.
המהלך של Cboe BZX מצטרף לניסיון נוסף מצד Grayscale, שבדצמבר האחרון ביקשה להמיר את קרן Grayscale Solana Trust לקרן סל (ETF) שתיסחר ב-NYSE Arca.
כפי שדיווחנו מוקדם יותר החודש, השוק המוסדי לא מחכה לאישורי ה-SEC ורץ קדימה עם יוזמות חדשות. קרנות סל על XRP, לייטקוין וקרנות מנוהלות נוספות כבר עומדות על הפרק, כאשר השאלה המרכזית היא האם חילופי השלטון בארה"ב יובילו למדיניות רגולטורית מקלה יותר?