אחרי תקופה ארוכה של שקט יחסי, נראה שביטקוין חוזר לסחרור. תנודתיות המחירים, שהייתה נמוכה יחסית בחודשים האחרונים, מתעוררת מחדש – והפעם, כך נראה, עם עוצמה מחודשת. מדד התנודתיות של המטבע זינק, ואנליסטים מצביעים על שלושה גורמים מרכזיים שמובילים את המגמה הזו: שינוי חד בסנטימנט המאקרו-כלכלי, שינוי בהתנהגות של משקיעים מוסדיים, ושבירה טכנית של רמות תמיכה קריטיות.
רוחות מאקרו משתנות: מהתלהבות לריחוק
בחודשים האחרונים, השוק כולו – וביטקוין בפרט – נהנה מאופטימיות שהתבססה על ציפיות למדיניות מוניטרית מרחיבה יותר. הריבית, כך קיוו רבים, תתחיל לרדת בקרוב, והרגולציה כלפי מטבעות דיגיטליים תיטה לכיוון מקל יותר. אלא שהנתונים הכלכליים האחרונים שינו את התמונה. הדולר האמריקאי התחזק, תשואות האג"ח הממשלתיות עלו, והמשקיעים – שבעבר חיפשו סיכון – החלו להתרחק ממנו.
התוצאה לא איחרה לבוא: תיקון חד במחירי הקריפטו, גל של מימושים, ולמעלה ממיליארד דולר שנמחקו מפוזיציות ממונפות רק בשבוע האחרון. כשמדובר בשוק שבו מינוף הוא חלק בלתי נפרד מהמשחק, תנועה חדה כלפי מטה יכולה להפוך בקלות למפולת – וזה בדיוק מה שקרה.
מוסדיים על הגדר: פחות קנייה, יותר גידור
הגורם השני שמזין את התנודתיות הוא השינוי בהתנהגות של שחקנים מוסדיים. אחרי רבעון שלישי חזק במיוחד, שבו קרנות סל מבוססות ביטקוין רשמו זרימות שיא, נובמבר מביא איתו האטה. מוסדות פיננסיים, שעד לא מזמן הובילו את הגל של הכניסה לשוק, עוצרים רגע לחשוב.
הנפילה החדה באוקטובר – שכללה מחיקות של כ-20 מיליארד דולר – השאירה צלקות. רבים מהשחקנים הגדולים עברו למצב של זהירות: פחות רכישות אגרסיביות, יותר אסטרטגיות גידור כמו מכירת אופציות CALL מכוסות או פתיחת "כספות" של אופציות PUT. הבעיה היא שגם הכלים האלה לא יכולים למנוע תנודתיות כשהשוק כולו עובר למצב מגננה.
שבירה טכנית: כשהגרף מדבר, השוק מקשיב
המרכיב השלישי בתמונה הוא טכני לחלוטין – אבל לא פחות משמעותי. אחרי שהגיע לשיא כל הזמנים של 126,000 דולר באוקטובר, ביטקוין שבר כלפי מטה את רמות התמיכה המרכזיות, וכעת נסחר מתחת ל-106,000 דולר. שבירה כזו, במיוחד כשהיא מלווה בנפח מסחר גבוה, מפעילה סדרת פקודות עצירה (Stop Loss) ומביאה למכירות כפויות.
אנליסטים טכניים מזהירים כעת מפני המשך ירידות, עם רמות תמיכה קריטיות שנמצאות ב-94,000 דולר – ואולי אף ב-85,000 דולר, אם הלחץ יימשך. במילים אחרות, גם אם מדובר בתיקון בריא, הדרך לשם עלולה להיות קופצנית במיוחד.
מבט קדימה: בין תיקון הכרחי לשבריריות שוק
האם התנודתיות הזו היא סימן לאסון מתקרב, או דווקא שלב מתבקש אחרי ריצה ארוכה כלפי מעלה? תלוי את מי שואלים. יש מי שרואים בזה "ניקוי שולחן" בריא – תהליך שבו השוק מתאזן מחדש אחרי תקופה של התלהבות יתר. אחרים מזהירים שהשוק עדיין שברירי, במיוחד לאור הרקע המאקרו-כלכלי והזהירות של המשקיעים המוסדיים.
כך או כך, דבר אחד ברור: ביטקוין יצא מהשקט היחסי שבו שהה לאחרונה. התנודתיות חזרה, והפעם – היא לא מתכוונת להיעלם כל כך מהר.
