בסוף נובמבר 2025, ביטקוין חווה ירידה חדה של כ-32% – מ-126,300 דולר לפחות מ-86,000 דולר – על רקע לחצים מאקרו-כלכליים גוברים ואי-ודאות רגולטורית. התנודתיות הקיצונית הזו טלטלה את שוק הקריפטו כולו, והובילה לגל פאניקה בקרב משקיעים פרטיים. אך במקביל, גופים מוסדיים דווקא ראו בירידה הזו הזדמנות – והחלו לצבור ביטקוין בהיקפים משמעותיים. מדד הפחד והתאוות של שוק הקריפטו, שהידרדר לרמות של "פחד קיצוני", החל להתאושש לקראת סוף החודש – רמז ראשון אולי לכך שהשוק מתחיל להתייצב, גם אם בזהירות.
הירידה החדה: לא תקלה פנימית, אלא תגובת שרשרת עולמית
הנפילה של ביטקוין לא נבעה מקריסה פנימית בשוק הקריפטו, אלא הייתה תוצאה של לחצים חיצוניים – ובראשם החששות מהמדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב בארה"ב, לצד מתחים גיאופוליטיים שהגבירו את תחושת הסיכון בשווקים. למעשה, כמעט כל הירידות החודשיות של ביטקוין התרחשו במהלך שעות המסחר בארה"ב – מה שמעיד על הקשר ההדוק בין שוק הקריפטו לבין שוקי ההון המסורתיים, ובפרט מניות הטכנולוגיה, שגם הן סבלו ממכירות כבדות באותה תקופה.
הירידה הזו, שהובילה למחיקת שווי שוק של טריליון דולר, הייתה הקשה ביותר מאז "חורף הקריפטו" של 2022. היא שברה כמה רמות תמיכה טכניות שהחזיקו מעמד זמן רב, והמחישה עד כמה ביטקוין הפך לנכס רגיש במיוחד לתנודות המאקרו – הרבה יותר מבעבר.
משקיעים מוסדיים מזהים הזדמנות, הקהל הרחב בורח
בעוד שמשקיעים פרטיים מיהרו למכור מתוך פחד, הגופים המוסדיים – אותם שחקנים גדולים עם אופק השקעה ארוך יותר – דווקא ניצלו את הירידות כדי להגדיל את החשיפה שלהם לביטקוין. הדינמיקה הזו, של "ידיים חזקות" שקונות כאשר "ידיים חלשות" מוכרות, באה לידי ביטוי גם במדד הפחד והתאוות של שוק הקריפטו: ב-22 בנובמבר המדד צנח לרמה של 10 – רמת פחד קיצוני – אך עד סוף החודש התאושש לרמות של 27–28.
העלייה הזו במדד לא מצביעה על חזרה לאופטימיות, אבל כן על ירידה מסוימת בעוצמת הפאניקה. הביטקוין התאושש חלקית ונסחר סביב 90,000 דולר – רמה שעדיין נמוכה משמעותית מהשיא, אך גבוהה מהשפל. ייתכן שמדובר בתחילתה של התייצבות, אם כי מוקדם לקבוע.
שוק הקריפטו בעידן חדש: רגישות גבוהה, תקנות לא ברורות
התנודתיות החריפה של נובמבר הדגישה עד כמה ביטקוין – שבעבר נתפס כנכס עצמאי שאינו תלוי בשווקים המסורתיים – הפך לנכס "בטא גבוהה", כלומר כזה שמגיב בעוצמה לתנודות בשוקי ההון. המשקיעים כבר לא רואים בו מקלט בטוח מהמערכת הפיננסית, אלא חלק ממנה – עם כל היתרונות והחסרונות שכרוכים בכך.
בתוך כך, הסביבה הרגולטורית ממשיכה להיות מקור לאי-ודאות. בארה"ב ובאירופה נמשכת הבדיקה של קרנות סל מבוססות קריפטו, לצד דיונים מתמשכים על רגולציה כוללת לתחום. חוסר הבהירות הזה מרתיע חלק מהמשקיעים, אך לא מונע מהשחקנים הגדולים להמשיך ולבנות פוזיציות.
למרות התנאים המאתגרים, ההתאוששות החלקית והירידה בפאניקה עשויות להעיד על כך שהשוק מתחיל למצוא תחתית זמנית. אם המגמה הזו תימשך, ייתכן שנראה את ביטקוין מתייצב – לא בזכות הבטחות או חלומות, אלא בזכות שחקנים שמבינים את הפוטנציאל לטווח הארוך, גם בתקופות של סערה.
