ביטקוין שוב חוצה את רף 107 אלף הדולר – בפעם השלישית בתוך שבוע – אך התחושה הפעם שונה. לא מדובר בפרץ של אופטימיות או בגל משקיעים שמתנפל על השוק, אלא במהלך איטי, שקול, אולי אפילו מעט מהוסס. בזמן שמדד נאסד"ק 100 מזנק לשיאים חדשים ברקע ציפיות להורדת ריבית, שוק הקריפטו מגיב בצורה שמרנית בהרבה: הביטקוין אמנם התאושש מהצלילה הקצרה מתחת ל-100 אלף דולר בשבוע שעבר, אך הוא עדיין נמצא כ-5% מתחת לשיא הקודם שלו – פער קטן במספרים, אך גדול מבחינת משמעות.
הפער הזה מחדד תופעה רחבה יותר: נראה כי הקריפטו מאבד מעט מהתיאום ההדוק שלו עם שוקי המניות, תיאום שהתבסס בעשור האחרון סביב רעיון של "נכסים אלטרנטיביים". כעת, במקום להתנהג כמו שוק של סוחרי יום שמגיבים לכל ציוץ או ריבית, הקריפטו מתחיל להתייצב – ובמובנים מסוימים, גם להתבגר.
תנועה שקטה בתוך שוק שמנסה להמציא את עצמו מחדש
התנועה הנוכחית של הביטקוין אינה רק עלייה טכנית, אלא שינוי תודעתי בקרב המשקיעים – בעיקר המוסדיים. לפי נתונים שפרסמה CoinShares, 75% מהמשקיעים שנסקרו לאחרונה מגדירים את שנת 2025 כ"שנת בחינה מחודשת של אסטרטגיית הקריפטו שלהם". המשמעות: פחות תגובה מיידית לחדשות, יותר חיפוש אחר תשתית בריאה לאורך זמן.
גם מהזווית הטכנית, השוק שולח אותות שמחייבים התבוננות. הביטקוין חצה מחדש את ממוצע 50 הימים שלו – רמה שנחשבת לאינדיקציה חיובית עבור המשקיעים הטכניים – אך הוא עדיין מתנדנד בין תמיכה להתנגדות, בין תקווה לאכזבה. אנליסטים מציינים כי להבדיל ממה שראינו בתחילת השנה, קיים כעת פער ברור בין הווליום בשוק הקריפטו לבין זה של שוק המניות – והפער הזה לא רק טכני, אלא פסיכולוגי: המשקיעים פשוט פחות נלהבים.
הפער הזה, בין תמחור המניות לבין ביצועי הקריפטו, הופך לרגע מבחן. האם הביטקוין מסוגל לעמוד כעת על רגליו ללא עזרת הסנטימנט הכללי בשווקים? האם האמון שנבנה בחודשים האחרונים ישרוד גם אם הפד יתמהמה עם הורדת הריבית?
כדי לצמוח באמת – השוק צריך סיפור חדש
מאז 2020, שוק הקריפטו סיפק שורה של נרטיבים: מקלט מהדפסת כספים, חלופה לבנקים, פלטפורמה ל-DeFi, וכמובן – מהפכת ה-NFT. אבל ברגע זה, דווקא כשהתנודתיות נרגעת והתשתיות מתייצבות, מתחיל להיחשף ואקום רעיוני. המספרים עולים, אך השוק מתקשה להגדיר מדוע – ומה צפוי בהמשך.
יתרה מכך, חלק מהשחקנים בשוק החלו לזהות את הצורך לעבור מסיפורי צמיחה אל תהליכים של ביסוס: לא עוד רדיפה אחר "הדבר הבא", אלא השקעה בתשתיות, חינוך שוק, ושיפור חוויית המשתמש. זו אינה אסטרטגיה רומנטית, אלא הכרח עסקי.
המסקנה? הביטקוין אולי מתקרב חזרה לשיאים – אבל כדי לפרוץ מעבר להם, הוא יצטרך להציע משהו עמוק יותר מהפחתת ריבית או רגיעה ביטחונית. השאלה איננה רק מה המחיר הבא, אלא מה הסיבה להישאר כאן גם כשהמחיר יירד שוב. ובשאלה הזו, השוק עדיין מחפש תשובה.
