לקראת סיום חודש פברואר, שוק הקריפטו מוצא את עצמו בעיצומה של תקופה לא פשוטה. הביטקוין, שהיה במגמת עלייה בחודשים האחרונים, נסחר כעת בטווח צר יחסית, ללא כיוון ברור. התנודתיות יורדת, המשקיעים דרוכים לקראת נתוני האינפלציה בארה"ב, והזהב – הנכס המסורתי שנחשב ל"מחסה בטוח" – רושם שיאים חדשים.
במצב כזה, השאלה המרכזית שעולה היא האם הביטקוין יוכל להחזיק ברמות התמיכה הנוכחיות או שמא נראה ירידה חדה לכיוון 90,000 דולר? מצד שני, האם דווקא חוסר התנודתיות הנוכחי מרמז על השקט שלפני הסערה, ופריצה משמעותית מעלה היא רק עניין של זמן? מבט מעמיק על השוק, הנתונים הכלכליים וניתוחי המשקיעים מספק תמונה מורכבת של מה שעשוי לקרות בקרוב.
הרמז למהלך משמעותי בקרוב
אחת התופעות הבולטות בתקופה האחרונה היא הירידה החדה בתנודתיות של הביטקוין. נתונים מ-Glassnode מצביעים על כך שהתנודתיות בפועל – כלומר, מידת השינוי במחיר במהלך השבוע – ירדה ל-23.42%, אחת הרמות הנמוכות ביותר בארבע השנים האחרונות. במקרים קודמים שבהם התנודתיות ירדה לרמות דומות, כמו בנובמבר 2023 ובאוקטובר 2024, השוק חווה תנועות חדות מיד לאחר מכן, בין אם כלפי מעלה ובין אם כלפי מטה.
מדוע זה חשוב? ירידה בתנודתיות יכולה להעיד על התקרבותו של מהלך משמעותי בשוק. ככל שהטווח שבו הביטקוין נסחר הופך לצר יותר, כך גדלה הסבירות שפריצה חדה תגיע ברגע שמתרחש אירוע מאקרו-כלכלי משמעותי או הצטברות מספקת של כוח קנייה או מכירה. למעשה, שווקים נוטים להתנהג כמו קפיץ – כאשר הם מכווצים לאורך זמן, הם נוטים להשתחרר בצורה חדה.
המשקיעים מחפשים כרגע רמות מפתח: אזור ה-98,400 דולר כלפי מעלה יוכל לשמש כנקודת פריצה שתחזיר את המומנטום השורי, בעוד רמת ה-90,000 דולר מסומנת כתמיכה קריטית שאם תישבר, השוק עלול להיכנס למגמת ירידה עמוקה יותר.
נתוני האינפלציה בארה"ב
אחד הגורמים המשפיעים ביותר על כיוון הביטקוין בשבועות הקרובים הוא מצב הכלכלה האמריקאית, ובעיקר נתוני האינפלציה שמתפרסמים השבוע. המדד המרכזי שבו מתמקדים המשקיעים הוא מדד ההוצאות לצריכה פרטית (PCE), הנחשב למדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.
כפי שמסתמן מהנתונים הכלכליים האחרונים, גוברים החששות מסטגפלציה – מצב שבו הצמיחה הכלכלית נחלשת בעוד האינפלציה נותרת גבוהה. דו"חות עדכניים מצביעים על היחלשות מסוימת בשוק העבודה האמריקאי, מה שעשוי להשפיע על החלטות הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית. עם זאת, לפי הערכות עדכניות, הסוחרים אינם מצפים להפחתת ריבית מיידית, כאשר השווקים מתמחרים סיכוי גבוה לשתי הורדות בלבד במהלך 2025.
לפי מחקר של Mosaic Asset, ההיסטוריה מלמדת שסטגפלציה אינה בהכרח בשורה רעה לשוקי המניות. מאז 1930, היו 12 שנים בהן המשק האמריקאי חווה צמיחה איטית לצד אינפלציה גבוהה, וב-75% מהן שוק המניות דווקא רשם תשואות חיוביות, עם ממוצע שנתי של 16.4% במדד ה-S&P 500. עם זאת, כיצד שוק הקריפטו יגיב למצב כזה עדיין נותר בסימן שאלה.
זהב דיגיטלי?
בתקופה שבה הביטקוין מדשדש והשווקים הפיננסיים מתמודדים עם חוסר ודאות, אחד הנכסים שממשיך לבלוט הוא הזהב. המתכת היקרה רושמת שיאים חדשים, כאשר משקיעים רבים רואים בה נכס בטוח אל מול התנודתיות בשווקים. מעניין לציין שהזהב והדולר האמריקאי – שבדרך כלל נעים בכיוונים הפוכים – דווקא עולים יחד מאז סוף יולי 2023, תופעה חריגה שמרמזת על חוסר ודאות גלובלי גובר.
משקיעים בתחום הקריפטו עוקבים מקרוב אחר מגמה זו, שכן היסטורית, ביטקוין נוטה לעקוב אחרי מחזורי העלייה של הזהב בפער של שלושה עד שישה חודשים. הסוחר Charles Edwards מציין כי אם הזהב ימשיך במגמת העלייה הנוכחית, יש סיכוי גבוה שנראה תנועה דומה גם בביטקוין בהמשך השנה.
השאלה היא האם ביטקוין יכול לתפקד כ"זהב דיגיטלי" בסביבה הכלכלית הנוכחית. ככל שהנכסים המסורתיים ממשיכים לעלות, הביטקוין עשוי להיתפס כאלטרנטיבה אטרקטיבית למשקיעים שמחפשים נכס מקביל עם פוטנציאל לתשואות גבוהות יותר בטווח הארוך.
שוק הביטקוין נמצא כעת בצומת דרכים משמעותי. מצד אחד, הירידה בתנודתיות מצביעה על אפשרות לפריצה חדה בקרוב, אך הכיוון עדיין אינו ברור. מצד שני, המשקיעים מתמודדים עם שוק מקרו-כלכלי מאתגר, שבו נתוני האינפלציה בארה"ב והמדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב יכולים להכתיב את הכיוון הבא.
למרות החששות בשוק, ההיסטוריה מלמדת כי במקרים רבים שבהם הביטקוין חווה ירידה משמעותית בתנודתיות, הוא נוטה לפרוץ בצורה חדה לאחר מכן. אם הזהב אכן ישמש כאינדיקטור מקדים, ייתכן שביטקוין נמצא רק בהמתנה לפני מהלך גדול כלפי מעלה.
